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Les Causes Profondes de la Crise Économique en Chine
Introduction
La Chine, autrefois considérée comme un phénomène économique inarrêtable, est aujourd’hui aux prises avec une crise économique déconcertante. Alors que dans les années 1978, elle émergeait comme une puissance économique en croissance rapide, devenant même le moteur de l’économie mondiale, la situation actuelle contraste violemment avec ce passé glorieux. Pourquoi la Chine, malgré son impressionnante trajectoire de croissance, s’enfonce-t-elle de plus en plus dans un marasme économique depuis la fin de l’année 2022 ? Cet article se penchera sur les causes profondes de ce déclin économique chinois et sur les défis auxquels le pays est confronté.
La Menace d’une Crise Déflationniste
La croissance économique chinoise au deuxième trimestre de l’année n’a été que de 3,2 %, un chiffre bien en deçà des attentes, surtout si on le compare aux prévisions de croissance américaine qui avoisinent les 6 %. Les prix de l’immobilier en Chine ont chuté, les promoteurs immobiliers étant pris au piège avec des biens invendus, faisant fuir les acheteurs. La consommation des ménages, les investissements des entreprises et les exportations ont tous déçu. Plus inquiétant encore, alors que la plupart des économies mondiales luttent contre l’inflation, la Chine se trouve dans la situation inverse : les prix à la consommation ont baissé entre juillet 2022 et juillet 2023, évoquant le spectre d’une crise déflationniste similaire à celle du Japon dans les années 1990.
Cependant, la comparaison avec le Japon, bien que pertinente, ne rend pas justice à l’ampleur des problèmes auxquels la Chine est confrontée. Un déficit de croissance à long terme serait encore plus préjudiciable pour la Chine étant donné que sa population est plus pauvre. En 1990, le niveau de vie au Japon était d’environ 60 % de celui des États-Unis, tandis qu’aujourd’hui, celui de la Chine est inférieur à 20 %. En outre, les problèmes en Chine vont bien au-delà de la simple demande affaiblie et de la dette croissante. Ils sont le résultat des échecs de sa politique économique, aggravés par la centralisation croissante du pouvoir sous la présidence de Xi Jinping.
Le Miracle Chinois en Impasse
Il y a une dizaine d’années, les technocrates chinois étaient acclamés comme des génies. La Chine était le joyau de la croissance économique, ayant même été créditée de la sauvegarde de l’économie mondiale pendant la crise financière mondiale de 2007-2009. Dans les années 2010, chaque fois que l’économie flanchait, le gouvernement chinois réagissait en réduisant le crédit, en lançant des projets d’infrastructure ou en stimulant le marché immobilier.
Cependant, ces réponses ont eu pour conséquence une augmentation des dettes publiques et privées, mettant en doute la durabilité du boom immobilier et des infrastructures. Aujourd’hui, les responsables chinois font face à une situation difficile. Ils sont réticents à créer de nouvelles bulles immobilières ou à lancer des mesures de relance classiques, comme augmenter les pensions de retraite et les aides aux ménages, car cela irait à l’encontre de la vision de Xi Jinping, qui s’oppose au “welfarisme” et cherche à maintenir un faible déficit budgétaire de seulement 3 % du PIB.
En conséquence, les options pour stimuler l’économie sont limitées, et même la réduction des taux d’intérêt semble hors de portée. Les investisseurs ont été déçus lorsque le taux de prêt annuel n’a été réduit que de 0,1 point de pourcentage le 21 août dernier.
Erreurs Politiques en Cascade
Le manque de réactivité face à la baisse de la croissance et de l’inflation est l’une des nombreuses erreurs politiques commises par la Chine ces dernières années. Sa politique étrangère agressive et sa politique industrielle mercantiliste ont intensifié les tensions économiques avec les États-Unis. Sur le plan intérieur, la spéculation immobilière croissante n’a pas été correctement maîtrisée, et le secteur immobilier est devenu surdimensionné. À partir de 2020, les régulateurs ont durci leur contrôle sur les entreprises technologiques, ce qui a entraîné des perturbations dans le secteur. Pendant la pandémie, la Chine a imposé des restrictions pour gagner du temps, mais n’a pas réussi à vacciner suffisamment de personnes pour sortir de manière contrôlée de la pandémie, et le pays a été submergé par le variant Omicron, très contagieux.
Mais pourquoi le gouvernement continue-t-il à commettre de telles erreurs ? Une explication réside dans le fait que la croissance à court terme n’est plus la priorité du Parti communiste chinois (PCC). Xi Jinping semble penser que la Chine doit se préparer à un conflit économique et éventuellement militaire prolongé avec les États-Unis. Ainsi, il consacre tous les efforts du pays à la grandeur nationale, à la sécurité et à la résilience. Il est prêt à sacrifier la croissance économique à court terme au profit d’une “croissance de grande qualité”.
Cependant, même selon les critères de Xi Jinping, le PCC n’a pas réussi à maintenir sa trajectoire. L’échec de la politique du “zéro-covid” a entaché le prestige du président chinois, tandis que ses attaques contre les entreprises technologiques ont refroidi les entrepreneurs. Une déflation persistante, si elle se produit en raison du refus des autorités de stimuler la consommation, rendra les dettes encore plus lourdes pour l’économie chinoise. Plus important encore, si le PCC ne parvient pas à améliorer le niveau de vie de la population, il risque de perdre sa prise sur le pouvoir et de réduire sa capacité à rivaliser avec les États-Unis.
La Loyauté à Xi Jinping Prime sur l’Efficacité
Ce catalogue d’échecs ressemble moins à une nouvelle orientation politique délibérée en faveur de la sécurité nationale qu’à une série de mauvaises décisions. Il est en corrélation avec le renforcement du pouvoir centralisé sous Xi Jinping, qui a écarté les technocrates au profit de personnes plus loyales. Alors que la Chine avait l’habitude d’encourager les débats sur son économie, elle impose désormais un optimisme factice aux analystes. Récemment, elle a cessé de publier des données inquiétantes sur le chômage chez les jeunes et la confiance des consommateurs. Malgré la présence de talents dans les plus hautes sphères du gouvernement, il est naïf de s’attendre à ce qu’une bureaucratie produise des analyses objectives ou des propositions constructives lorsque la loyauté prime sur tout le reste. Les décisions sont de plus en plus dictées par une idéologie mêlant méfiance envers les riches entrepreneurs et réticence à soutenir les plus démunis.
Perspectives Sombres
La source des problèmes chinois réside dans le sommet du pouvoir, ce qui signifie qu’ils perdureront. Pire encore, ils pourraient s’aggraver à mesure que les décideurs politiques actuels, de plus en plus maladroits, devront faire face à de nouveaux défis économiques. La population vieillit rapidement, et les États-Unis deviennent de plus en plus hostiles à la Chine, cherchant à affaiblir les secteurs économiques qu’ils jugent stratégiques, tels que la fabrication de semi-conducteurs. Plus la Chine se rapproche des États-Unis sur le plan économique, plus il sera difficile de combler l’écart restant, car les économies centralisées ont tendance à imiter plutôt qu’à innover.
Les prédictions utopiques concernant la Chine ont été largement remises en question. Dans les années 2000, les dirigeants occidentaux croyaient à tort que le commerce, les marchés et la croissance favoriseraient la démocratie et la liberté individuelle en Chine. Cependant, la Chine semble aujourd’hui démontrer le contraire. Dans quelle mesure une autocratie accrue peut-elle nuire à l’économie ? Les effets négatifs s’accumulent, indiquant qu’après quatre décennies de croissance rapide, la Chine entre dans une période de désillusions.
