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L’inflation est devenue un sujet brûlant d’actualité ces derniers temps, avec des implications majeures pour les politiques monétaires de la Réserve fédérale américaine (Fed) et de la Banque centrale européenne (BCE). Alors que l’inflation aux États-Unis a atteint des niveaux significativement élevés, la BCE est confrontée à des défis différents en Europe. Dans cet article, nous examinerons les contrastes entre les approches de ces deux institutions en matière de politique monétaire et leurs raisons sous-jacentes.
La Réserve fédérale américaine
La Fed, dirigée par Jerome Powell, a récemment fait l’objet d’une attention particulière en raison de la volatilité sur les marchés financiers et de l’incertitude entourant l’inflation. Après une baisse de 10% de la bourse américaine sur trois mois à fin octobre, le discours de Powell était l’un des plus attendus de l’année. Heureusement pour les investisseurs, la Fed n’a pas relevé ses taux directeurs lors de cette occasion, préférant maintenir sa politique monétaire inchangée.
La raison invoquée par la Fed est que sa politique est déjà suffisamment restrictive, et que le marché de la dette et le crédit bancaire contribuent au resserrement monétaire. Cependant, la Fed n’exclut pas une augmentation future des taux si nécessaire, notamment en raison de la forte croissance économique au troisième trimestre et du marché de l’emploi solide aux États-Unis. En d’autres termes, la Fed reste prudente, laissant les taux d’intérêt élevés pour le moment.
L’économie américaine
Côté américain, l’économie affiche des indicateurs encourageants. La croissance est ressortie à 1,2% au troisième trimestre, ce qui équivaut à une croissance annuelle de 4,9%, principalement due à la consommation. L’inflation reste élevée à 3,7%, avec des salaires horaires en hausse de 4,2% sur un an en septembre. De plus, les indicateurs avancés suggèrent une stabilité de l’activité, en grande partie grâce au secteur des services. Le soutien budgétaire massif, avec un déficit attendu à 6-7% pour 2023 malgré la robustesse de l’économie, contribue également à la vigilance de la Fed face à l’inflation.
La Banque centrale européenne
En Europe, la situation est radicalement différente. Le PIB de la zone euro a reculé de 0,1% au troisième trimestre, et les indicateurs avancés dans les secteurs manufacturier et des services sont nettement négatifs, indiquant une détérioration continue. Pendant ce temps, l’inflation est déjà revenue à 2,9% sur un an en octobre, avec un rythme annuel de 2,2% sur les six derniers mois, se rapprochant de l’objectif de 2% de la BCE. Cependant, cette inflation est en grande partie due aux effets de base liés à l’énergie et aux matières premières, plutôt qu’à un resserrement monétaire.
Les défis de la BCE
La BCE, sous la direction de Christine Lagarde, est confrontée à des défis considérables. Sa politique de resserrement monétaire, calquée sur celle de la Fed, a peut-être affaibli davantage le potentiel de croissance structurelle déjà limité de la zone euro. Dans ce contexte, il est de plus en plus probable que la BCE adopte une approche plus accommodante dans un proche avenir pour soutenir l’économie européenne.
Conclusion
En fin de compte, les contrastes entre la Fed et la BCE en matière de politique monétaire sont le reflet des conditions économiques divergentes de leurs régions respectives. Alors que la Fed maintient sa politique inchangée pour le moment en raison de la vigueur de l’économie américaine, la BCE pourrait être amenée à assouplir sa politique monétaire pour stimuler la croissance en Europe. La divergence des approches entre Rambo (la Fed) et Cendrillon (la BCE) est un élément clé à surveiller dans les mois à venir, car elle aura un impact significatif sur les marchés financiers et l’économie mondiale.
