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Les marchés boursiers ont toujours été le théâtre de fluctuations intenses, de périodes de pessimisme profond à des moments d’euphorie exaltante. John Templeton, le célèbre gestionnaire de fonds de Wall Street, avait une vision unique de l’évolution des marchés. Selon lui, les marchés haussiers suivent un parcours caractéristique, naissant dans le pessimisme, grandissant dans le scepticisme, mûrissant dans l’optimisme et finalement, mourant dans l’euphorie. Cette philosophie a été mise en pratique avec succès par Templeton lui-même en 1939, et son héritage perdure dans les stratégies d’investissement modernes.
Le Pessimisme comme Opportunité
En 1939, alors que l’Europe plongeait dans la guerre, John Templeton a saisi une opportunité extraordinaire. Au lieu de céder à la panique qui régnait sur les marchés, il a emprunté de l’argent pour investir dans des actions négociées à moins d’un dollar à la bourse de New York. En quelques années, son investissement a prospéré, générant un bénéfice de 400 %. Templeton a ainsi établi un modèle pour les générations futures d’investisseurs, montrant comment le pessimisme peut être la porte d’entrée vers des gains significatifs.
Les Leçons pour le XXIe Siècle
Même à l’ère moderne du XXIe siècle, la maxime de Templeton conserve toute sa pertinence. Les moments de « pessimisme maximal » sont souvent les moments où les opportunités d’achat sont les plus prometteuses. En mars 2009, les craintes entourant l’avenir du capitalisme ont secoué les investisseurs. Puis en mars 2020, l’angoisse liée à la pandémie et aux fermetures d’entreprises a dominé les marchés. Dans les deux cas, la réponse correcte a été de surmonter la peur et d’investir dans des actions.
Octobre 2022 : Le Nouveau Pessimisme Maximal
Octobre 2022 est devenu un nouveau chapitre dans l’histoire des « pessimismes maximaux ». Les banques centrales ont relevé les taux d’intérêt à un rythme sans précédent depuis des décennies. L’inflation grimpait en flèche, atteignant des taux à deux chiffres dans la zone euro. La récession semblait inévitable, tandis que les tensions géopolitiques montaient en Europe. La Chine, quant à elle, était aux prises avec les effets dévastateurs de la pandémie. Dans ce climat morose, les marchés semblaient prêts à chuter.
Un Rallye Inspiré par Templeton
Cependant, comme dans le passé, ce moment de pessimisme a été une occasion en or pour les investisseurs astucieux. Depuis octobre 2022, l’indice S&P 500 a bondi de 28 %. Il a atteint son plus haut niveau en plus d’un an et se rapproche à moins de 5 % de son pic historique de début 2022. Ce rallye haussier porte les caractéristiques de l’approche « templetonienne ». Né du désespoir, il a traversé la phase de scepticisme. Les investisseurs ont longtemps parié que la Réserve fédérale ne monterait pas les taux aussi haut que prévu, tandis que les économistes restaient dubitatifs en coulisses. Pendant cette période, les actions ont progressé de manière volatile, avec des retournements fréquents.
L’Optimisme Actuel et les Perspectives d’Euphorie
L’optimisme est désormais au cœur des marchés. Les entreprises technologiques de premier plan ont émergé comme les bénéficiaires probables d’un essor de la productivité alimenté par l’intelligence artificielle. Ce regain d’espoir a propulsé leurs actions vers de nouveaux sommets. L’indice S&P 500, qui met l’accent sur les géants technologiques, a surpassé les indices pondérés de manière égale, soulignant le leadership continu du secteur technologique.
Les Perspectives pour l’Avenir
Alors que la fête bat son plein sur les marchés, des questions se posent. Les investisseurs doivent continuer à croire en des perspectives de croissance des bénéfices, des alternatives moins attrayantes pour les investissements et une confiance dans la performance des actions. Cette dernière croyance se reflète dans la baisse de la « prime de risque actions », qui mesure le surplus de rendement attendu pour détenir des actions plutôt que des obligations sécurisées. En 2023, cette prime est au plus bas depuis la période pré-crise financière de 2007-2009. Cette situation soulève des interrogations quant à l’euphorie imminente et à son impact potentiel.
Conclusion
L’héritage de John Templeton perdure dans les cycles des marchés boursiers. Ses préceptes, nés du pessimisme et du courage d’investir lorsque les autres hésitent, restent pertinents à travers les époques. Les marchés boursiers continueront d’évoluer selon le schéma qu’il a décrit, passant du pessimisme à l’euphorie, et les investisseurs avertis sauront tirer parti de ces fluctuations pour réaliser des gains remarquables.
